[摘要] 近日，清科研究中心发布的《2011年第一季度中国并购市场研究报告》显示，在一季度国内的并购市场中，房地产行业并购最为活跃，共完成32起并购案例，占比为14.1%。
（来源：金融时报）近日，清科研究中心发布的《2011年季度中国并购市场研究报告》显示，在一季度国内的并购市场中，房地产行业并购最为活跃，共完成32起并购案例，占比为14.1%。
房企并购增多无疑表明房地产行业洗牌整合开始升温。伴随着楼市调控深入推进，之前被不断高涨的房价掩盖的市场周期性调整风险开始显现。那么，房价回调压力加大，楼市泡沫被不断挤出，能否促成房地产行业重组洗牌加速？
业界人士分析，当前促成房地产业洗牌重组有一个重要推力，就是房企资金状况分化严重。一线城市商品住宅的成交量持续低迷造成不少小型开发商资金饥渴。在成交不容乐观的大背景下，随着信贷收紧以及融资成本的增加，开发商依靠高资金杠杆滚动开发的模式将难以持续，负债率高、经营较差的开发商资金链风险暴露无疑，将为房地产业并购继续推波助澜。
众所 ，除去销售回款，银行信贷与资本市场融资是房企的主要融资渠道。但是，在总体信贷规模收缩以及房地产市场风险显现的趋势下，商业银行对于房地产行业的贷款已经趋于谨慎。另外，当前房企在资本市场的IPO、增发、配股也被严格限制。
为补充现金流，许多资金压力较大的房企不得不借助于私募房地产基金以及境外资本等渠道筹集资金。国家统计局数据显示，1～2月份，房地产开发企业本年资金来源中利用外资86亿元，增长61.5%。但业界人士称，这些融资方式门槛较高，融资量较少，难以缓解资金短缺状况。
重重阻力之下，资金实力薄弱的小型开发商成为被收购兼并的目标，资金实力雄厚的龙头企业则趁机扩大自己在行业内的版图。年报显示，万科在去年总共收购了24家房地产企业。
长期来看，房价理性回归是大势所趋，行业整体利润率将回归到合理区间，开发商的“暴利时代”也将结束，成为促成房地产业整合的另一股强大力量。
当前一线城市楼市的突出问题是泡沫化严重，调控旨在去泡沫化。而房地产业是典型的资金密集型行业，市场泡沫被不断挤出也意味着房地产企业的盈利空间将大为压缩。限购、限贷等核心调控措施不断减弱房价上涨预期、迫使投资性需求退出市场，市场回到理性轨道后，资金实力不强、过度扩张的房企的生存空间将趋于恶劣。
房地产行业的利润究竟有多高？外围人士一直是雾里看花，各种测算方法也是众说纷纭。一个不争的事实是，在过去几年楼市的火爆氛围中，尽管开发企业鱼龙混杂、良莠不齐，有的甚至是并不具备较高专业开发资质的“门外汉”，但是在房价高涨、一本万利的行情中仍然分到了一杯羹。这种状况在投资需求盛行的一线城市表现得尤为明显，即使是品质不高的楼盘也能获得热销，资金实力不强的开发商也能赚得盆满钵满。
过去几年，开发商利润大涨的重要原因之一是房价不断升高，当前尽管房价没有明显回调，但是成交低迷、融资受阻却让开发商的资金链难言乐观。开发商定价将更多地以市场需求和刚性需求的购买力为依据，同时融资成本的提高也将迫使开发商的利润逐步回到合理水平。
“现在感觉整个市场正在往下走，手里有房的投资者赶紧挂牌卖房，把现金拿到手里是最重要的。”北京方庄我爱我家的一名中介人员告诉记者，他手里有几个老客户已经套现去投资黄金了。显然，不仅仅是开发商，投资者也已经嗅到房地产行业暴利时代即将结束的苗头。
由于房价尚未调整到位，还未达到购房者的心理价位，许多购房者推迟了购房计划。业界专家分析，随着房价回调压力的加大以及融资路上障碍重重，开发商的盈利前景很可能会从过去的集体狂欢出现分化，真正过渡到以品质定价、以实力竞争的时代，促成开发商之间的优胜劣汰，促使行业整合洗牌加速进行，重整房地产行业版图，化解长期以来积累的潜在风险。(李文龙)
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